韩国政府本周试图劝阻银行不要使用短期美元、日元等其它外币支应当地的现金需求，企划财政部官员表示，政府正在研究各种抑制这类借贷的方式。
路透社指出，韩国自2005年以来海外负债增加超过一倍，韩国有抑制银行海外借款的充分理由。但若真的祭出相关举措，将有推升国内资金成本之虞，而当前正是经济需要一些支撑来避免增长放缓的时刻。
尽管相关举措尚未公诸于世，韩元已经因预期外币流入减少而下跌2%，韩债收益率则因揣测银行可能必须筹措韩元来偿还美元债务而上扬。分析师表示，如果银行真的被迫偿还数以十亿计美元的海外借款，更糟的还在后头。韩元可能会进一步下跌，进而带动通胀走升，因燃料和食品的进口物价上扬，接着会引发恶性循环，即利率升高，银行业高杠杆的风险加剧，而借贷成本上扬可能箝制企业投资。
韩国生产者物价年增幅已经处于九年高点，韩元兑美元则来到两年半低点，第一季经济增长却是三年来最低。
亚洲各国都面临增长放缓和大宗商品价格走扬的两难问题，但短期借贷问题却是韩国所独有的，而这个问题部分是与造船业庞大有关。包括全球龙头现代重工等在内的造船业，以及其它出口业者，一般都会把大部分的未来获利进行避险。这使得美元/韩元换汇利率受压抑，使银行很乐意借入外币，再将之换为韩元。
周三，银行一年期美元/韩元的实质换汇利率仅2.5%，远低于韩国银行间利率的5.57%。3月中时，美元资金兑换成韩元的成本一度低见0.5%。在这样的利差之下，不难理解韩国银行的资产状况为何膨胀，存放比率竟高逾130%。
其实韩国海外借款部位还不到危机的水准，截至去年底海外负债总额约3807亿美元，约为经济产出的三分之一。但其中有42%是高风险的短期债券，这类债券也是引发1998年金融风暴的原因。韩国在当年金融风暴时是举债者，但在2000年时转为债权人。然而，其净外部资产在2007年底降到了348亿美元，为前一年的三分之一。
Han Sia Yeo说：“从金融稳定的角度来看，他们对于海外借款的疑虑是非常合理的。”身为国际市场上的借款大户，韩国可能担心银行巨额债务对其信贷评级的影响。
政府自2007年3月以来的限制短期借款努力，包括课税和贷款限制等，几乎没有起到劝退银行作用。“官员所关注的方向是错的，”ING的经济分析师Tim Condon表示。“若目标是要降低海外借款，他们需要放慢银行贷款增长，也就是要加息。”
就在分析师正在讨论政府是否会祭出更多限制，亦或仅要求出口商减少避险部位之际，金融市场也准备迎接加息和汇率走软。韩元兑美元周三触及1057韩元，为2005年底以来最低。韩国五年期国债收益率(孳息率)触及四个月高点5.48%。
“总的来说，比较明智的做法并非限制资金流入，”Han Sia Yeo说。“他们可能可以做的是道德劝说，试着说服出口商不要积极卖美元，并说服银行更适当地管理曝险部位。” |
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